1.10 看懂回测报告

本篇重点：本篇逐块讲回测报告里的指标、收益曲线和四个标签页怎么看、怎么算。

1 打开报告

有两种方式：

1. 回测正常跑完后，报告窗口自动弹出。
2. 以前的回测：点主界面右侧「回测历史管理」，在列表里找到那一条，点「报告」。

窗口右上角有「导出回测结果」按钮，见第 8 节。

如果本地没有基准指数数据，窗口顶部会出现一条黄色提示「缺少基准指数数据」（V2）。这时收益曲线里的基准线是一条平线，阿尔法、贝塔和基准收益没有参考意义。点提示条右侧「补基准数据」下载后，重新运行回测即可。

2 基本信息

左上「基本信息」分组列出 21 项内容。第一行是策略名称，其余两列排列。收益类数字为正时显示红色，为负时显示绿色。
下表说明每一项的含义和软件的计算方法。表中「交易日数 n」指回测第一天到最后一天之间的交易日数。

2.1 收益

每天收盘后的持仓市值怎么算：自定义定时触发时，持仓和基准都按当天日线的收盘价估值（tick 时按不复权价格），本地没有当天日线时才退回用当天最后一个触发时间点的价格；其他触发方式按当天最后一根 K 线（或最后一笔 tick）的价格估值。

2.2 风险

无风险收益率默认 0.03（3%），在「设置」→「基本设置」里修改，改后重新打开报告生效。

2.3 交易

胜率、盈亏比、最大单笔盈亏的统计口径：

• 只算已平仓的交易。每一次卖出算一次平仓，盈亏 =（卖出价 − 持仓均价）× 卖出数量；分几次卖出就算几次。回测结束时还没卖出的持仓不计入。
• 持仓均价按历次买入的成交价加权计算。
• 这几项按成交价计算，不扣手续费；手续费已经体现在总资产和收益率里。

3 收益曲线

右上「收益曲线」由上到下四张图，横轴对齐：

1. 策略收益与基准对比：蓝线是策略净值（总资产 ÷ 初始资金），橙线是基准指数净值。蓝线在橙线上方表示同期跑赢基准。
2. 回撤：红色曲线表示每天距离此前最高点（从初始资金算起）下跌了多少，最低点标注「最大回撤: xx%」。
3. 日盈亏：每天总资产的变化金额，红柱盈利，绿柱亏损。
4. 买入/卖出量：每天的买入股数（红）和卖出股数（蓝）。

把鼠标移到图上，会出现一条贯穿四张图的竖虚线，并弹出提示框，显示这一天的日期、策略净值、基准净值、回撤和当日盈亏。例如下图提示框里是「日期: 2025-04-28、策略: 0.9383、基准: 0.9610、回撤: 8.41%、盈亏: -826.59」。

4 交易记录

下方第一个标签页「交易记录」逐笔列出成交：交易时间、证券代码、交易方向、成交价格、成交数量、成交金额、手续费、持仓资金、可用资金、总资产。买入显示红色，卖出显示蓝色。每一笔真实成交都在这里记一次：策略当时就成交的、挂单之后才成交的、因成交量限制只成交了一部分的，都各占一行，不会漏记，也不会重复。只有真正执行成功的才算成交；资金或持仓不足被拒绝的委托不会出现在这里。
用它核对策略是否按设想下单：买卖时间对不对、数量是否符合资金和 100 股一手的限制、手续费是否正常。

5 日收益

「日收益」标签页每天一行：日期、总资产、持仓市值、可用资金、日收益率。日收益率为正显示红色，为负显示绿色。用了日线「日内触发上限」让策略一天运行多轮时，同样每天只有一行，记录的是当天最后一轮之后的状态；日收益率相对上一个交易日收盘后的总资产计算。
可以用它看资金是否长期闲置（可用资金一直很高），或者找出单日亏损最大的日子，再回到交易记录里查原因。

6 绩效分析

「绩效分析」标签页有两张图：

• 收益分布：每日收益率的直方图，横轴是日收益率，纵轴是出现的天数。橙色曲线是按同样均值和标准差画的正态分布，橙色虚线是均值，白色虚线是 0，右上角标出均值和标准差。两侧的长尾说明出现过幅度较大的单日盈亏。
• 月度收益热力图：纵轴年份、横轴月份，每格是该月的收益率（由每日收益率连乘得到）。颜色越红收益越高，越绿收益越低。用它看策略是否集中在某几个月赚钱，或者某段行情里连续亏损。

7 个股分析

多只股票的策略，只看总体曲线很难发现单只股票的问题。点标签栏最右侧的「📊 个股分析」，会打开单独的「个股分析」窗口（没有任何成交时会提示无法分析）。

1. 左上角「选择股票」下拉框里是有过成交的股票，选一只。
2. 右侧一行文字汇总这只股票：交易笔数（买入、卖出各几笔）、总盈亏；还有持仓时分别列出已实现和浮动盈亏；以及胜率（盈利的卖出笔数 ÷ 卖出笔数）。
3. 上方大图是这只股票的日 K 线，买入处是橙色的向上三角和「B」，卖出处是青色的向下三角和「S」。日 K 线一直画到回测结束日，最后一天的买卖点也能看到。
4. 下方小图是这只股票的总盈亏曲线（已实现 + 按每日收盘价计算的浮动盈亏），盈利区域红色、亏损区域绿色。
5. 最下面是这只股票的逐笔明细：交易时间、交易方向、成交价格、成交数量、成交金额、手续费、已实现盈亏、累计已实现、浮动盈亏、总盈亏、持仓资金、可用资金、总资产。

图上的操作：

• 按住左键拖出一个矩形：放大这一段。K 线和盈亏图的横轴一起缩放，保持同一天上下对齐。
• 点右键：恢复原来的范围。
• 在 K 线上单击某一天：打开这一天的日内走势窗口，同样标出当天的买卖点。日内走势固定使用 1 分钟线，复权方式和这次回测一致（例如回测用前复权，日内图也是前复权价格），和买卖点的价格对得上；本地没有这一天的 1 分钟线时会提示数据缺失。

K 线图的标题里也写着这三种操作：「日K线 (框选放大/右键还原/点击日内)」。鼠标停在某根 K 线上，会显示这一天的日期、开高低收和涨跌幅。单击这一天时，如果本地没有这一天的 1 分钟线，会弹出「数据缺失」提示，例如「无法获取 20250407 的1m分钟线数据。请确保已下载该日期的分钟线数据。」：

8 导出回测结果

点报告窗口右上角「导出回测结果」，软件会在资源管理器里打开这次回测的结果文件夹：

同时弹出「回测结果文件说明」对话框，说明各文件的用途，并在每项后面标明「（存在）」：

• config.csv：回测配置（策略名称、回测区间、初始资金、基准等）
• trades.csv：交易明细
• daily_stats.csv：每日统计
• benchmark.csv：基准指数数据
• summary.csv：回测汇总指标

这些都是 CSV 文件，可以用 Excel 或 Python 打开，自己做进一步分析。

常见问题

问：阿尔法、贝塔一直是 0？
答：检查两点：本地有没有基准指数（默认沪深 300，000300.SH）的日线；回测期间策略和基准重叠的交易日是否超过 10 天。补齐基准数据后重新运行回测。

问：胜率很高，总收益却是负的？
答：胜率只看盈利次数的占比，不看每次赚亏多少。再看盈亏比和最大单笔亏损，常见情况是多次小赚、少数几次大亏。另外胜率只算已平仓交易，回测结束时仍持有的亏损仓位不计入胜率，但计入了总收益。

问：年化收益率很高，但回测只有一两个月？
答：年化是按 250 个交易日折算的，区间越短，折算后的数字越夸张。短区间请以总收益率为准，并拉长回测区间再验证。

问：个股分析里单击 K 线弹出「数据缺失」？
答：日内走势需要这一天的 1 分钟线。V2 的 1 分钟线用 Tushare 下载（需要 stk_mins 权限）。只看日 K 线和买卖点不受影响。

问：修改了无风险收益率，报告里的夏普比率没变？
答：无风险收益率在报告窗口打开时读取。保存设置后，关掉报告窗口，从「回测历史管理」里重新点「报告」。

本篇基于开源 V2 和 V3.4.1.10 编写。